Το σχέδιο εισαγωγή μέσω IPO της METKA στην Euronext Athens

Η κίνηση εντάσσεται στον ευρύτερο στρατηγικό σχεδιασμό της Metlen για την αναδιοργάνωση των δραστηριοτήτων της στους τομείς των κατασκευών, των παραχωρήσεων και των Συμπράξεων Δημόσιου και Ιδιωτικού Τομέα (ΣΔΙΤ), με στόχο τη συγκέντρωση των συγκεκριμένων δραστηριοτήτων σε μία ενιαία και ολοκληρωμένη επιχειρηματική πλατφόρμα.

Η METKA συστάθηκε το 2026 και περιλαμβάνει τρεις εξ ολοκλήρου θυγατρικές εταιρείες: τη ΜΕΤΚΑ ΑΤΕ, που αναλαμβάνει τις κατασκευαστικές δραστηριότητες, τη Μ Παραχωρήσεις, με αντικείμενο τις παραχωρήσεις και τα έργα ΣΔΙΤ, και τη UNISON, η οποία δραστηριοποιείται στις υπηρεσίες διαχείρισης εγκαταστάσεων (facility management).

Μέσω της συγκεκριμένης δομής, ο όμιλος συμμετέχει σε ολόκληρο τον κύκλο ζωής των έργων υποδομών, από τη σύλληψη, τον σχεδιασμό και τη χρηματοδότηση μέχρι την κατασκευή, τη λειτουργία και τη συντήρηση. Παράλληλα, η ΜΕΤΚΑ ΑΤΕ συγκαταλέγεται στις μόλις τέσσερις κατασκευαστικές εταιρείες στην Ελλάδα που διαθέτουν εργοληπτικό πτυχίο 7ης τάξης, δηλαδή την ανώτατη κατηγορία.

Το επενδυτικό έλλειμμα των 83 δισ. ευρώ και οι ευκαιρίες στην αγορά υποδομών

Ένα από τα βασικά επενδυτικά επιχειρήματα για την εισαγωγή της METKA στο χρηματιστήριο είναι η προοπτική αξιοποίησης του πολυετούς επενδυτικού κύκλου στις υποδομές, τόσο στην Ελλάδα όσο και στη Νοτιοανατολική Ευρώπη. Σύμφωνα με τα στοιχεία που παρουσιάζει η εταιρεία, το σωρευτικό επενδυτικό έλλειμμα της Ελλάδας στις υποδομές, σε σύγκριση με τον ευρωπαϊκό μέσο όρο, υπολογίζεται σε περίπου 83 δισ. ευρώ από το 2012.

Στην εγχώρια αγορά, σημαντικές επενδυτικές ευκαιρίες αναμένεται να προκύψουν από:

• Περίπου 6 δισ. ευρώ πρόσθετων επενδύσεων σε οδικά και σιδηροδρομικά δίκτυα την περίοδο 2027-2030.
• Εθνική στρατηγική για τα ύδατα, ύψους περίπου 3,4 δισ. ευρώ.
• Έργα μεταφορών, κοινωνικών και περιβαλλοντικών υποδομών, με τη στήριξη ευρωπαϊκών και εθνικών χρηματοδοτικών πόρων.

Αντίστοιχα, στη Νοτιοανατολική Ευρώπη, η Ρουμανία, η Σερβία, η Κροατία, η Βουλγαρία και η Βόρεια Μακεδονία διαθέτουν συνολικά περίπου 54 δισ. ευρώ από κονδύλια της Πολιτικής Συνοχής και του Σχεδίου Ανάπτυξης της ΕΕ, ενώ οι σωρευτικές επενδύσεις της Ευρωπαϊκής Τράπεζας Ανασυγκρότησης και Ανάπτυξης ξεπερνούν τα 35 δισ. ευρώ.

Η METKA σχεδιάζει να διεκδικήσει επιλεκτικά έργα στις συγκεκριμένες αγορές, αξιοποιώντας την περιφερειακή παρουσία της Metlen και ακολουθώντας ένα μοντέλο ανάπτυξης που θα βασίζεται σε συνεργασίες και συγκεκριμένες επενδυτικές ευκαιρίες.

Ανεκτέλεστο 2,1 δισ. ευρώ και pipeline 13,5 δισ. ευρώ

Ιδιαίτερη βαρύτητα για τις προοπτικές της εταιρείας έχει το χαρτοφυλάκιο των έργων που έχει ήδη αναλάβει, αλλά και οι διαγωνισμοί στους οποίους συμμετέχει. Στις 30 Ιουνίου 2026, το ανεκτέλεστο υπόλοιπο των κατασκευαστικών συμβάσεων ανερχόταν σε περίπου 2,1 δισ. ευρώ, αυξημένο κατά περίπου 50% σε σχέση με τα 1,4 δισ. ευρώ της 31ης Δεκεμβρίου 2024. Το μέγεθος αυτό αντιστοιχεί σε περίπου 2,7 φορές τα έσοδα του κατασκευαστικού τομέα κατά τη δωδεκάμηνη περίοδο έως τον Ιούνιο του 2026.

Από το συνολικό ανεκτέλεστο, περίπου 1 δισ. ευρώ αφορά έργα που βρίσκονται σε προχωρημένο στάδιο προς συμβασιοποίηση. Από αυτά, συμβάσεις περίπου 200 εκατ. ευρώ είχαν υπογραφεί από την 1η Ιουλίου 2026 και μετά.

Παράλληλα, το συνολικό χαρτοφυλάκιο δυνητικών κατασκευαστικών έργων (pipeline) εκτιμάται σε περίπου 13,5 δισ. ευρώ. Η εταιρεία έχει καταγράψει από το 2023 μέσο ποσοστό επιτυχίας περίπου 23% στους διαγωνισμούς κατασκευών και άνω του 30% στο ευρύτερο πεδίο των διαγωνισμών ΣΔΙΤ, ενώ θέτει ως στόχο ποσοστό επιτυχίας 20%-25% για την επόμενη περίοδο.

Το χαρτοφυλάκιο ΣΔΙΤ και η συμμετοχή στον ΒΟΑΚ

Ένας από τους βασικούς πυλώνες της στρατηγικής της METKA είναι η ανάπτυξη χαρτοφυλακίου έργων ΣΔΙΤ και παραχωρήσεων, τα οποία μπορούν να εξασφαλίσουν μακροπρόθεσμη ορατότητα στις ταμειακές ροές.

Ο όμιλος διαθέτει τέσσερα υπογεγραμμένα έργα ΣΔΙΤ:

• Την Περιφερειακή Οδό Θεσσαλονίκης – Flyover.
• Τα 17 βιοκλιματικά σχολεία στην Κεντρική Μακεδονία.
• Το αρδευτικό δίκτυο Υπέρειας – Ορφανών.
• Το έργο οδικού φωτισμού της Ηπείρου, το οποίο τέθηκε σε λειτουργία τον Ιούλιο του 2026.

Επιπλέον, έχει ανακηρυχθεί προσωρινός ανάδοχος για το έργο των φοιτητικών εστιών του Πανεπιστημίου Δυτικής Μακεδονίας, με την υπογραφή της σύμβασης να αναμένεται τον Δεκέμβριο του 2026.

Το αναλογικό μερίδιο της METKA στις ονομαστικές πληρωμές διαθεσιμότητας του χαρτοφυλακίου εκτιμάται σε περίπου 1,7 δισ. ευρώ, με τη μέση σταθμισμένη εναπομένουσα περίοδο λειτουργίας να ανέρχεται σε περίπου 26 χρόνια.

Σημαντικό στοιχείο του συγκεκριμένου μοντέλου είναι ότι τα έργα ΣΔΙΤ αμείβονται μέσω μηχανισμών πληρωμών διαθεσιμότητας, περιορίζοντας την έκθεση στον κίνδυνο ζήτησης. Οι συμβατικά κατοχυρωμένες μακροπρόθεσμες εισροές ενισχύουν την προβλεψιμότητα των οικονομικών επιδόσεων και μειώνουν την εξάρτηση από τις διακυμάνσεις της κατασκευαστικής δραστηριότητας.

Στο πεδίο των παραχωρήσεων, η METKA έχει συμφωνήσει να αποκτήσει ποσοστό 24% στην παραχώρηση του Βόρειου Οδικού Άξονα Κρήτης (ΒΟΑΚ), καθώς και συμμετοχή 30% στην κοινοπραξία κατασκευής του έργου.

Η περίοδος λειτουργίας της παραχώρησης είναι 30 έτη και προβλέπεται να ξεκινήσει το 2031. Ωστόσο, η εταιρεία διευκρινίζει ότι δεν έχει ακόμη εισέλθει τυπικά στην κοινοπραξία, καθώς η συμμετοχή της τελεί υπό την προϋπόθεση ολοκλήρωσης της συναλλαγής σύμφωνα με τα σχετικά συμβατικά κείμενα.

Τα μεγάλα έργα που βρίσκονται σε εξέλιξη

Η κατασκευαστική δραστηριότητα της METKA στηρίζεται σε ένα χαρτοφυλάκιο σύνθετων έργων υποδομών, μεταφορών και κτιριακών αναπτύξεων.

Στα έργα που έχει ολοκληρώσει περιλαμβάνονται η σιδηροδρομική γραμμή Κιάτου – Ροδοδάφνης, ο αυτοκινητόδρομος Άκτιο – Αμβρακία, καθώς και η αποκατάσταση περίπου 40 χιλιομέτρων της σιδηροδρομικής γραμμής Αθήνας – Θεσσαλονίκης μετά τις κακοκαιρίες Daniel και Elias, η οποία ολοκληρώθηκε μέσα σε 15 μήνες.

Στον ιδιωτικό τομέα, χαρακτηριστικό παράδειγμα αποτελεί το πεντάστερο θέρετρο IKOS Kissamos στην Κρήτη, δυναμικότητας 414 δωματίων, το οποίο παραδόθηκε σε διάστημα 24 μηνών.

Στο τρέχον χαρτοφυλάκιο έργων περιλαμβάνονται:

• Η Ανατολική Περιφερειακή Οδός Θεσσαλονίκης – Flyover.
• Η επέκταση της Προβλήτας 6 στο λιμάνι της Θεσσαλονίκης.
• Η Παράκαμψη Χαλκίδας – Ψαχνών.
• Το ολοκληρωμένο τουριστικό συγκρότημα Casino VORIA.
• Έργα ανάπτυξης στο Ελληνικό.
• Τα 17 βιοκλιματικά σχολεία στην Κεντρική Μακεδονία.

Ειδικά για το τελευταίο έργο, η εταιρεία αναφέρει ότι επτά σχολικές μονάδες έχουν παραδοθεί νωρίτερα ή σύμφωνα με το χρονοδιάγραμμα, ενώ άλλες τρεις αναμένεται να παραδοθούν στις 19 Νοεμβρίου 2026.

Σύμφωνα με τα στοιχεία της METKA, σχεδόν το 100% των έργων της έχει ολοκληρωθεί εντός του συμφωνημένου χρονοδιαγράμματος, συμπεριλαμβανομένων των συμφωνημένων παρατάσεων ή καθυστερήσεων που οφείλονται στους πελάτες, και εντός προϋπολογισμού.