AVAX: Στα €3 δισ. το ανεκτέλεστο – Διατηρεί ιστορικά υψηλά σε κέρδη και EBITDA

Βασικό στοιχείο των αποτελεσμάτων που ανακοίνωσε η AVAX αποτελεί το ανεκτέλεστο υπόλοιπο έργων, το οποίο ανέρχεται πλέον σε 3 δισ. ευρώ, καταγράφοντας νέο υψηλό επίπεδο και αυξημένο κατά περίπου 200 εκατ. ευρώ σε σχέση με τα 2,8 δισ. ευρώ στο τέλος του 2025. Η εξέλιξη αυτή αποτυπώνει τη σημαντική εισροή νέων συμβάσεων, αλλά και τη δυναμική που διατηρεί ο κατασκευαστικός βραχίονας του Ομίλου.

Παράλληλα, η εισηγμένη διατηρεί τον δείκτη καθαρού δανεισμού προς EBITDA στο 2,1x, επίπεδο που, σύμφωνα με τη διοίκηση, αφήνει περιθώριο για περαιτέρω μόχλευση και χρηματοδότηση μελλοντικών επενδύσεων.

Στα 472 εκατ. ευρώ ο κύκλος εργασιών

Ο ενοποιημένος κύκλος εργασιών του Ομίλου κατά το α’ εξάμηνο του 2026 διαμορφώθηκε στα 472 εκατ. ευρώ, έναντι 467,5 εκατ. ευρώ την αντίστοιχη περίοδο του 2025, καταγράφοντας αύξηση 0,9%.

Η εξέλιξη αυτή αποδίδεται στη συνεχιζόμενη υψηλή ένταση εκτέλεσης των έργων που έχει αναλάβει ο Όμιλος, τόσο στην Ελλάδα όσο και στη Ρουμανία.

Σε επίπεδο λειτουργικής κερδοφορίας, το EBITDA ανήλθε σε 68,3 εκατ. ευρώ, έναντι 70,1 εκατ. ευρώ το α’ εξάμηνο του 2025. Παρά τη μικρή υποχώρηση σε απόλυτο μέγεθος, το περιθώριο EBITDA στον κατασκευαστικό κλάδο διαμορφώθηκε στο 12,6%, παραμένοντας υψηλότερα από το αντίστοιχο επίπεδο του συνόλου του 2025, όταν είχε διαμορφωθεί στο 10,8%.

Τα καθαρά κέρδη μετά από φόρους ανήλθαν σε 27,3 εκατ. ευρώ, έναντι 28,5 εκατ. ευρώ στο α’ εξάμηνο του 2025.

Η εικόνα αυτή καταδεικνύει τη σταθερότητα των βασικών οικονομικών μεγεθών του Ομίλου, σε μια περίοδο κατά την οποία οι πληθωριστικές πιέσεις στο κόστος κατασκευής και το ευρύτερο γεωπολιτικό περιβάλλον εξακολουθούν να επηρεάζουν την εκτέλεση των έργων.

Νέες συμβάσεις 850 εκατ. ευρώ μέσα στο 2026

Ιδιαίτερη σημασία για την πορεία της AVAX έχει η εξέλιξη του ανεκτέλεστου υπολοίπου. Παρά τον υψηλό ρυθμό εκτέλεσης των υφιστάμενων συμβάσεων, το ανεκτέλεστο όχι μόνο διατηρείται σε υψηλά επίπεδα, αλλά ενισχύεται περαιτέρω.

Ειδικότερα, μέσα στο 2026 έχουν υπογραφεί νέες συμβάσεις συνολικού ύψους 850 εκατ. ευρώ, οδηγώντας το συνολικό ανεκτέλεστο των υπογεγραμμένων κατασκευαστικών έργων στα 3 δισ. ευρώ.

Το μεγαλύτερο μέρος του χαρτοφυλακίου αφορά την ελληνική αγορά, καθώς τα έργα εσωτερικού αντιπροσωπεύουν το 96% του συνολικού ανεκτέλεστου. Σε όρους κατηγοριοποίησης έργων, τα δημόσια έργα αντιστοιχούν στο 41%, ενώ τα ιδιωτικά έργα και οι Συμπράξεις Δημοσίου και Ιδιωτικού Τομέα (ΣΔΙΤ) στο 59%.

Παράλληλα, σημαντικό στοιχείο για τη διατήρηση της δραστηριότητας αποτελεί το υψηλό ποσοστό επαναλαμβανόμενων πελατών, με τον Όμιλο να διατηρεί μακροχρόνιες συνεργασίες στην αγορά.

Χαμηλή μόχλευση και περιθώριο για νέες επενδύσεις

Στο χρηματοοικονομικό σκέλος, η AVAX διατηρεί τον καθαρό δανεισμό σε ελεγχόμενα επίπεδα. Ο δείκτης καθαρού δανεισμού προς EBITDA διαμορφώνεται σε 2,1x, γεγονός που διατηρεί τη χρηματοδοτική ευελιξία του Ομίλου.

Το επίπεδο μόχλευσης θεωρείται σημαντικό δεδομένης της υψηλής κατασκευαστικής δραστηριότητας και των επενδυτικών ευκαιριών που δημιουργούνται από τη μεγάλη ροή νέων έργων, παραχωρήσεων και ΣΔΙΤ.

Η διατήρηση του δείκτη σε αυτά τα επίπεδα, σε συνδυασμό με το ισχυρό ανεκτέλεστο, δημιουργεί τις προϋποθέσεις για τη χρηματοδότηση νέων επενδύσεων χωρίς να μεταβάλλεται δραστικά η υφιστάμενη χρηματοοικονομική εικόνα του Ομίλου.

Στα 408 εκατ. ευρώ η εύλογη αξία των συμμετοχών

Ιδιαίτερη θέση στη συνολική εικόνα της AVAX καταλαμβάνει το χαρτοφυλάκιο συμμετοχών σε παραχωρήσεις και ΣΔΙΤ, το οποίο αποτελεί σημαντικό περιουσιακό στοιχείο του Ομίλου. Η αποτίμηση εύλογης αξίας των συμμετοχών ανέρχεται σε 408 εκατ. ευρώ, έναντι 398 εκατ. ευρώ στο τέλος του 2025, καταγράφοντας αύξηση κατά 10 εκατ. ευρώ.

Από το συνολικό ποσό των 408 εκατ. ευρώ, περίπου 125 εκατ. ευρώ δεν αποτυπώνονται στον ενοποιημένο ισολογισμό και, ειδικότερα, στα ίδια κεφάλαια, λόγω της διαφοράς μεταξύ της αποτίμησης με βάση την εύλογη αξία και της καθαρής θέσης των συγκεκριμένων συμμετοχών.

Το χαρτοφυλάκιο παραχωρήσεων και ΣΔΙΤ ενισχύει έτσι τη συνολική αξία του Ομίλου, προσφέροντας παράλληλα έκθεση σε μακροχρόνιες επενδύσεις και υποδομές με επαναλαμβανόμενες ταμειακές ροές.

Σταθερή πορεία παρά τις πιέσεις κόστους

Τα αποτελέσματα του α’ εξαμήνου 2026 χαρακτηρίζονται από σταθερότητα, καθώς τα βασικά μεγέθη της AVAX παραμένουν κοντά στα υψηλά επίπεδα της προηγούμενης χρήσης, παρά τις πιέσεις που εξακολουθούν να προκαλούν ο πληθωρισμός στο κόστος εκτέλεσης των έργων και η διεθνής γεωπολιτική αβεβαιότητα.

Η εικόνα του πρώτου εξαμήνου συνδυάζει κύκλο εργασιών 472 εκατ. ευρώ, EBITDA 68,3 εκατ. ευρώ, καθαρά κέρδη 27,3 εκατ. ευρώ και ανεκτέλεστο 3 δισ. ευρώ, ενώ ο δείκτης καθαρού δανεισμού προς EBITDA παραμένει στο 2,1x.

Με δεδομένο ότι το σύνολο των συμβάσεων έργων έχει πλέον εισέλθει σε ώριμη φάση εκτέλεσης, η πορεία του Ομίλου κατά το επόμενο διάστημα θα εξαρτηθεί σε σημαντικό βαθμό από την ταχύτητα υλοποίησης του μεγάλου ανεκτέλεστου, αλλά και από την περαιτέρω εισροή νέων έργων στην κατασκευή, τις παραχωρήσεις και τις ΣΔΙΤ.