Premia Properties: Χαρτοφυλάκιο κοντά στο €1 δισ. και διπλασιασμός μερίσματος έως το 2030

Οπως λένε οι αναλυτές η στρατηγική της ΑΕΕΑΠ στοχεύει στη δημιουργία σταθερού εισοδήματος σε μακροπρόθεσμο ορίζοντα, μέσα από ένα διαφοροποιημένο χαρτοφυλάκιο ακινήτων που έχει αυξηθεί σημαντικά τα τελευταία πέντε χρόνια.

Η εταιρεία έχει επιδείξει τη δυνατότητα να εντοπίζει και να αποκτά ακίνητα με υψηλές αποδόσεις, διατηρώντας τη μικτή απόδοση του χαρτοφυλακίου της σταθερά πάνω από το 7% και ταυτόχρονα την πληρότητα σε σχεδόν απόλυτα επίπεδα.

Οι πρόσφατες επενδύσεις αναμένεται να ενισχύσουν σημαντικά την κερδοφορία και τις διανομές προς τους μετόχους μέσα στην επόμενη διετία, ενώ οι φιλοδοξίες της διοίκησης εκτείνονται σε μεγαλύτερο χρονικό ορίζοντα. Καθοριστική για την ανάπτυξη της εταιρείας είναι και η στήριξη των βασικών μετόχων της, οι οποίοι έχουν συνεισφέρει κεφάλαια, ακίνητα και τεχνογνωσία, διευρύνοντας παράλληλα τη μετοχική βάση και ενισχύοντας τη συναλλακτική δραστηριότητα της μετοχής.

Επταπλασιασμός των επενδύσεων από το 2020

Από τότε που η Sterner Stenhus απέκτησε τον έλεγχο της Premia το 2020, η συνολική αξία των επενδυτικών ακινήτων της έχει αυξηθεί περισσότερο από επτά φορές, φτάνοντας τα 755 εκατ. ευρώ στο πρώτο εξάμηνο του 2026. Η επέκταση αυτή έχει δημιουργήσει μια σημαντικά μεγαλύτερη και περισσότερο διαφοροποιημένη εταιρεία, με αυξανόμενες δυνατότητες αξιοποίησης συνεργειών και βελτίωσης της λειτουργικής αποδοτικότητας.

Η ανάπτυξη έχει στηριχθεί σε εξαγορές, αναπτύξεις και στρατηγικές συνεργασίες, με τα ξενοδοχεία και τις φοιτητικές κατοικίες να αποτελούν πλέον τους βασικούς άξονες επέκτασης.

Η συμφωνημένη συναλλαγή για τα ξενοδοχεία AKTI, η οποία αναμένεται να ολοκληρωθεί έως το τέλος του 2026, εκτιμάται ότι θα αυξήσει τη συνολική αξία των επενδύσεων κοντά στο 1 δισ. ευρώ. Μετά την ολοκλήρωσή της, τα ξενοδοχεία θα αντιπροσωπεύουν περισσότερο από το ήμισυ του χαρτοφυλακίου.

Παράλληλα, το χαρτοφυλάκιο φοιτητικών κατοικιών που αποφέρει εισόδημα αναμένεται σχεδόν να διπλασιαστεί μέσα στο δεύτερο εξάμηνο του 2026, φτάνοντας τις 765 μονάδες. Η εξέλιξη αυτή αποτελεί ενδιάμεσο σταθμό προς τον στόχο της εταιρείας για τη δημιουργία χαρτοφυλακίου 2.000 φοιτητικών κατοικιών.

Αύξηση EBITDA και διπλασιασμός μερίσματος έως το 2030

Η Premia εκτιμά ότι το προσαρμοσμένο EBITDA για το σύνολο του 2026 θα αυξηθεί κατά 20%-24%. Για το 2027 προβλέπεται εντονότερη επιτάχυνση της κερδοφορίας, καθώς οι πρόσφατες επενδύσεις, συμπεριλαμβανομένων των ξενοδοχείων AKTI, θα αρχίσουν να συνεισφέρουν στα αποτελέσματα.

Σε ορίζοντα 2026-2030, οι εκτιμήσεις προβλέπουν μέση ετήσια αύξηση του προσαρμοσμένου EBITDA περίπου 20%, διπλασιασμό του μερίσματος ανά μετοχή και μέση ετήσια συνολική απόδοση της καθαρής αξίας ενεργητικού (NAV) της τάξης του 8,7%.

Οι αποδόσεις ενισχύονται από τη σχετικά υψηλή μόχλευση της εταιρείας. Στο τέλος του πρώτου εξαμήνου του 2026, ο δείκτης καθαρού δανεισμού προς την αξία του χαρτοφυλακίου (Net LTV) διαμορφωνόταν στο 62%, ενώ αναμένεται να αυξηθεί περίπου στο 68% μετά τη χρηματοδότηση της συναλλαγής για τα ξενοδοχεία AKTI.

Η ανακύκλωση κεφαλαίων μέσω πωλήσεων ώριμων επενδύσεων μπορεί να αποτελέσει πρόσθετη πηγή χρηματοδότησης για νέες εξαγορές. Ωστόσο, η διατήρηση ισχυρών ρυθμών καθαρής αύξησης του χαρτοφυλακίου, χωρίς να υπονομεύεται η χρηματοοικονομική ευρωστία, θα απαιτήσει και νέα ίδια κεφάλαια.

Οι στρατηγικοί μέτοχοι της Premia έχουν υποστηρίξει σταθερά την αναπτυξιακή της πορεία, ενώ οι μέτοχοι μειοψηφίας είχαν τη δυνατότητα να συμμετάσχουν σε αυξήσεις κεφαλαίου, όπως συνέβη το 2021 και το 2025. Παράλληλα, η υπερκάλυψη της έκδοσης ομολόγου ύψους 150 εκατ. ευρώ τον Απρίλιο ανέδειξε την πρόσβαση της εταιρείας στις αγορές χρέους και την εμπιστοσύνη των επενδυτών.

Η αποτίμηση της μετοχής και το περιθώριο ανόδου

Παρά τις προοπτικές αύξησης της κερδοφορίας και των μερισμάτων, η χρηματιστηριακή αποτίμηση της Premia εξακολουθεί να εμφανίζει έκπτωση έναντι της καθαρής αξίας ενεργητικού της. Η μερισματική απόδοση της μετοχής διαμορφώνεται στο 4,7%, σε επίπεδα αντίστοιχα με εκείνα επιλεγμένων ελληνικών εταιρειών επενδύσεων σε ακίνητη περιουσία. Την ίδια στιγμή, η μετοχή διαπραγματεύεται περίπου στις 0,6 φορές την καθαρή αξία ενεργητικού (NAV), έναντι περίπου 0,7 φορές για τις αντίστοιχες εταιρείες του κλάδου.

Η αποτίμηση αυτή θεωρείται σχετικά χαμηλή σε σύγκριση με την αναμενόμενη αύξηση των κερδών και των διανομών που θα προκύψει από το υφιστάμενο επενδυτικό πρόγραμμα. Για την περίοδο από το 2028 και μετά, οι προβλέψεις κάνουν λόγο για συνολική ετήσια απόδοση της NAV άνω του 10%.