Ο οίκος Moody’s επιβεβαίωσε τη βαθμίδα Baa3 για την Ελλάδα

Σύμφωνα με τον οίκο Moody’s, η διατήρηση της αξιολόγησης στη βαθμίδα Baa3 στηρίζεται σε ένα ιστορικό ισχυρών μεταρρυθμίσεων που έχει οδηγήσει σε ορατές βελτιώσεις στους θεσμούς και στη διακυβέρνηση, σε αυξημένες επενδύσεις και σε έναν σημαντικά ισχυρότερο τραπεζικό τομέα. Παράλληλα, η ελληνική οικονομία εμφανίζει σταθερή μακροοικονομική επίδοση, η οποία ενισχύεται από τη συνεχιζόμενη απορρόφηση πόρων της Ευρωπαϊκής Ένωσης και την ενίσχυση των ιδιωτικών επενδύσεων.

Ο οίκος επισημαίνει ότι οι δημοσιονομικές επιδόσεις της Ελλάδας μετά την πανδημία συνεχίζουν να υπερβαίνουν τις αρχικές προσδοκίες. Για το 2025 εκτιμά ότι το πρωτογενές πλεόνασμα θα διαμορφωθεί στο 4,4% του ΑΕΠ, ως αποτέλεσμα του συνδυασμού ισχυρής οικονομικής ανάπτυξης, πολύ καλών επιδόσεων στα φορολογικά έσοδα και αυστηρού ελέγχου των δημόσιων δαπανών.

Η επίδοση αυτή ακολουθεί ένα ιδιαίτερα ισχυρό δημοσιονομικό αποτέλεσμα το 2024, όταν το πρωτογενές πλεόνασμα ανήλθε στο 4,7% του ΑΕΠ, συμβάλλοντας στη σημαντική μείωση του λόγου δημόσιου χρέους προς ΑΕΠ. Σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της Moody’s, το ελληνικό δημόσιο χρέος διαμορφώθηκε περίπου στο 154% του ΑΕΠ στο τέλος του 2024 και υποχώρησε περαιτέρω στο 148% του ΑΕΠ στο τέλος του 2025, στο χαμηλότερο επίπεδο από το 2010.

Η τάση αποκλιμάκωσης του χρέους αναμένεται να συνεχιστεί τα επόμενα χρόνια, καθώς τα πρωτογενή πλεονάσματα εκτιμάται ότι θα παραμείνουν άνω του 3% του ΑΕΠ κατά την περίοδο 2026-2027. Υπό αυτές τις συνθήκες, ο δείκτης χρέους προς ΑΕΠ θα μπορούσε να υποχωρήσει κοντά στο 140% έως το 2027.

Ισχυρή δυναμική ανάπτυξης

Σε ό,τι αφορά τη μακροοικονομική εικόνα, η Moody’s εκτιμά ότι η ελληνική οικονομία διατηρεί ισχυρή δυναμική ανάπτυξης. Το πραγματικό ΑΕΠ αυξήθηκε περίπου κατά 2,1% το 2025, ρυθμός παρόμοιος με εκείνον των ετών 2023 και 2024, παρά το πιο αδύναμο διεθνές οικονομικό περιβάλλον και την ομαλοποίηση της δυναμικής του τουρισμού.

Ιδιαίτερη έμφαση δίνεται στη μεταβολή της σύνθεσης της ανάπτυξης, καθώς οι ιδιωτικές επενδύσεις αποτελούν πλέον τον βασικό μοχλό της οικονομικής επέκτασης τα τελευταία χρόνια. Η εξέλιξη αυτή έχει συμβάλει στη σταδιακή κάλυψη του επενδυτικού κενού της προηγούμενης δεκαετίας, αυξάνοντας τον λόγο επενδύσεων προς ΑΕΠ από περίπου 11% σε περίπου 16% το 2024, με περαιτέρω βελτίωση και το 2025.

Παρά τη θετική εικόνα, ο οίκος αξιολόγησης επισημαίνει ότι το δημόσιο χρέος της Ελλάδας, αν και μειώνεται με ταχείς ρυθμούς, θα παραμείνει ένα από τα υψηλότερα μεταξύ των χωρών που αξιολογεί. Ωστόσο, η ευνοϊκή διάρθρωση του ελληνικού χρέους και το σημαντικό ταμειακό απόθεμα λειτουργούν ως βασικοί παράγοντες περιορισμού του κινδύνου.

Οι σταθερές προοπτικές της αξιολόγησης αντικατοπτρίζουν την εκτίμηση ότι οι πολύ ισχυρές δημοσιονομικές επιδόσεις ενδέχεται να μετριαστούν σταδιακά τα επόμενα χρόνια, χωρίς ωστόσο να ανατραπεί η πορεία αποκλιμάκωσης του δημόσιου χρέους.

Την ίδια στιγμή, η Moody’s επισημαίνει ότι η μακροπρόθεσμη αναπτυξιακή δυναμική της οικονομίας θα επηρεαστεί και από διαρθρωτικές προκλήσεις, όπως οι δυσμενείς δημογραφικές εξελίξεις. Επιπλέον, η οικονομική ανάπτυξη ενδέχεται να επιβραδυνθεί όταν ολοκληρωθεί η απορρόφηση των πόρων του Ταμείου Ανάκαμψης της Ευρωπαϊκής Ένωσης.

Παρά τις προκλήσεις, ο οίκος θεωρεί ότι οι ελληνικές αρχές αξιοποιούν αποτελεσματικά τη θετική οικονομική συγκυρία και τους ευρωπαϊκούς πόρους για την προώθηση μεταρρυθμίσεων και πολιτικών που ενισχύουν τη βιωσιμότητα των δημόσιων οικονομικών και τη μακροπρόθεσμη πιστοληπτική ικανότητα της χώρας.