Στα €67 “βλέπει” την μετοχή του ΟΛΠ η Euroxx

Η σύσταση που δίνεται από την Euroxx Χρηματιστηριακή είναι Overweight, με τους αναλυτές να αναδεικνύουν ως βασικούς καταλύτες το αποκλειστικό δικαίωμα παραχώρησης του μεγαλύτερου λιμανιού της Ελλάδας έως το 2052, το μεγάλο επενδυτικό πρόγραμμα της περιόδου 2026-2030 και την αναμενόμενη σημαντική ενίσχυση των ελεύθερων ταμειακών ροών μετά την ολοκλήρωση των έργων.

Το επενδυτικό πρόγραμμα στο επίκεντρο

Ο ΟΛΠ βρίσκεται σε φάση υλοποίησης του μεγαλύτερου επενδυτικού προγράμματος στην ιστορία του, με τις επενδύσεις να θεωρούνται από τους αναλυτές βασικός μοχλός ανάπτυξης τα επόμενα χρόνια.

Η περίοδος 2026-2030 αναμένεται να αποτελέσει κομβικό στάδιο, καθώς η ολοκλήρωση των έργων εκτιμάται ότι θα ενισχύσει σταδιακά τα λειτουργικά μεγέθη και τα έσοδα του Οργανισμού. Σύμφωνα με την ανάλυση, από το 2029 αναμένεται να αρχίσει να αποτυπώνεται στα αποτελέσματα η συνεισφορά των ολοκληρωμένων επενδύσεων, οδηγώντας σε σημαντική επιτάχυνση των ελεύθερων ταμειακών ροών.

Οι αναλυτές εκτιμούν ότι η δυναμική αυτή θα οδηγήσει σε διψήφια απόδοση ελεύθερων ταμειακών ροών (FCF yield) έως το 2031, καθώς οι μεγάλες κεφαλαιουχικές δαπάνες του επενδυτικού κύκλου θα υποχωρούν και τα οφέλη από τις νέες υποδομές θα περνούν σταδιακά στην κερδοφορία.

Είσοδος στα logistics

Ένας ακόμη παράγοντας που ξεχωρίζει στην ανάλυση είναι η είσοδος του ΟΛΠ σε έναν νέο, αλλά άμεσα συνδεδεμένο με τις υφιστάμενες δραστηριότητές του κλάδο: τα σύγχρονα logistics και τις αποθηκευτικές υποδομές. Η νέα επιχειρηματική δραστηριότητα θεωρείται ότι μπορεί να διευρύνει το αποτύπωμα του Οργανισμού στην ευρύτερη εφοδιαστική αλυσίδα, αξιοποιώντας τη στρατηγική θέση του Πειραιά ως πύλης εισόδου και διακίνησης εμπορευμάτων.

Παράλληλα, οι αναλυτές επισημαίνουν τα χαρακτηριστικά υψηλού περιθωρίου που μπορεί να έχει το συγκεκριμένο επιχειρηματικό σκέλος, ενισχύοντας περαιτέρω τις προοπτικές κερδοφορίας του ΟΛΠ.

Μέρισμα με απόδοση περίπου 4%

Παρά το αυξημένο επενδυτικό πρόγραμμα, η μερισματική πολιτική εκτιμάται ότι θα παραμείνει υποστηρικτική για τους μετόχους. Με βάση μια συντηρητική υπόθεση payout ratio 55%, οι εκτιμήσεις προβλέπουν μερισματική απόδοση περίπου 4% την περίοδο 2026-2030, δηλαδή κατά τη διάρκεια της κορύφωσης του επενδυτικού κύκλου.

Καθώς οι επενδύσεις ολοκληρώνονται και οι ελεύθερες ταμειακές ροές ενισχύονται, η μερισματική απόδοση εκτιμάται ότι θα αυξάνεται σταδιακά, με τους αναλυτές να προβλέπουν ότι περίπου θα διπλασιαστεί έως το 2035.

Αποτίμηση με discount έναντι των peers

Σε επίπεδο αποτίμησης, η μετοχή του ΟΛΠ εμφανίζεται ελκυστική σε σύγκριση με αντίστοιχες εταιρείες του κλάδου. Με βάση τις εκτιμήσεις για το 2027, η μετοχή διαπραγματεύεται στις 9,3 φορές EV/EBITDA, παρουσιάζοντας discount περίπου 20% έναντι των ομοειδών εταιρειών.

Οι αναλυτές θεωρούν ότι η αποτίμηση αυτή προσφέρει σημείο εισόδου για επενδυτές με μακροπρόθεσμο ορίζοντα, καθώς η τρέχουσα αποτίμηση δεν αντανακλά πλήρως, σύμφωνα με την ανάλυση, τα οφέλη από την ολοκλήρωση του επενδυτικού προγράμματος και την αναμενόμενη ενίσχυση των ταμειακών ροών.

Τιμή-στόχος στα €67

Για την αποτίμηση του ΟΛΠ χρησιμοποιείται συνδυασμός DCF και συγκριτικής αποτίμησης, με συντελεστές βαρύτητας 80% και 20% αντίστοιχα. Το αποτέλεσμα οδηγεί σε τιμή-στόχο €67 ανά μετοχή, που συνεπάγεται δυνητικό περιθώριο ανόδου 43%, με σύσταση Overweight.

Στο επενδυτικό αφήγημα των αναλυτών κεντρική θέση έχει η μακροχρόνια παραχώρηση του λιμένα Πειραιά έως το 2052, σε συνδυασμό με την αναπτυξιακή δυναμική που αναμένεται να δημιουργήσει το επενδυτικό πρόγραμμα. Η μετάβαση από μια περίοδο υψηλών επενδυτικών δαπανών σε μια φάση ισχυρότερης παραγωγής ελεύθερων ταμειακών ροών από το 2029 και μετά αποτελεί, σύμφωνα με την ανάλυση, τον βασικό μηχανισμό για την ενίσχυση της αξίας του ΟΛΠ τα επόμενα χρόνια.