23 Ιούλ 2026
Cenergy: Στα €26,5 η νέα τιμή στόχος από την Euroxx, “βλέπει” περιθώριο ανόδου 26%
- Ειρήνη Θεοφανίδου
Σε αναβάθμιση των εκτιμήσεών της για τη Cenergy Holdings προχώρησε η Euroxx Χρηματιστηριακή, ενσωματώνοντας στο μοντέλο αποτίμησης το ευνοϊκότερο μείγμα πωλήσεων με υψηλότερα περιθώρια κέρδους, τη σημαντική ενίσχυση του ανεκτέλεστου υπόλοιπου έργων, καθώς και τη συνεισφορά της νέας μονάδας της εταιρείας στο Μέριλαντ των ΗΠΑ από το 2028 και μετά.
Η νέα τιμή-στόχος για την Cenergy διαμορφώνεται στα 26,5 ευρώ ανά μετοχή, υποδηλώνοντας περιθώριο ανόδου της τάξης του 26% από τα τρέχοντα επίπεδα.
Η χρηματιστηριακή εκτιμά παράλληλα ότι υπάρχει ανοδικός κίνδυνος για τις προβλέψεις της διοίκησης σχετικά με τα αποτελέσματα του 2026, ενώ χαρακτηρίζει την πρόσφατη αδυναμία της μετοχής μετά την τοποθέτηση (placement) ως ελκυστικό σημείο εισόδου για επενδυτές με μεσοπρόθεσμο ορίζοντα που αναζητούν έκθεση στην ενεργειακή μετάβαση.
Με βάση τις εκτιμήσεις της, η Cenergy διαπραγματεύεται στις 10,2 φορές το EV/EBITDA του 2027, ενώ ο σχετικός δείκτης υποχωρεί στις 8,4 φορές το 2028, καθώς ωριμάζει ο επενδυτικός κύκλος και αυξάνεται η συνεισφορά των νέων παραγωγικών δυνατοτήτων.
Ενισχύεται το ανεκτέλεστο
Ισχυρή παραμένει η εικόνα για το περιθώριο κέρδους και την εκτέλεση του ανεκτέλεστου, καθώς η αυξημένη δραστηριότητα στους διαγωνισμούς τόσο για χερσαία όσο και για υποθαλάσσια καλώδια έχει ενισχύσει σημαντικά το backlog της εταιρείας.
Το ανεκτέλεστο, το οποίο προηγουμένως διαμορφωνόταν περίπου στα 3,3 δισ. ευρώ, αναμένεται να ενισχυθεί περαιτέρω μετά και την ανάθεση του έργου ύψους 1,1 δισ. ευρώ από τον ΑΔΜΗΕ. Παράλληλα, εκτιμάται ότι εντός του 2026 θα υπογραφούν και νέα έργα, οδηγώντας το ανεκτέλεστο υπόλοιπο σε ακόμη υψηλότερα επίπεδα στο τέλος της χρήσης.
Η Cenergy έχει ήδη καταγράψει σημαντική βελτίωση στα περιθώρια κερδοφορίας. Ειδικότερα, το προσαρμοσμένο περιθώριο EBITDA ανήλθε σε 19,7% το πρώτο τρίμηνο του 2026, εξέλιξη που αποδίδεται στην εστίαση στην εκτέλεση έργων υψηλότερης προστιθέμενης αξίας.
Η Euroxx αναμένει ότι τα υψηλά περιθώρια θα διατηρηθούν, εκτιμώντας ότι σε μεσοπρόθεσμο ορίζοντα το περιθώριο του ομίλου θα κινηθεί στην περιοχή του 16,5%-17,5%.