Η εικόνα αυτή αποτυπώνει τόσο την έντονη απομόχλευση που έχει συντελεστεί στον κλάδο όσο και τις ισχυρές πιέσεις που άσκησε ο παρατεταμένος κύκλος ανόδου των επιτοκίων.
Σύμφωνα με τη Jefferies, η αποκλιμάκωση του κινδύνου αναχρηματοδότησης, η επιμήκυνση της μέσης διάρκειας του χρέους και η σταθεροποίηση των λειτουργικών ταμειακών ροών (FFO) μετατοπίζουν το επενδυτικό ενδιαφέρον από τη γενικευμένη μακροοικονομική αβεβαιότητα προς την πιο επιλεκτική κατανομή κεφαλαίων ανά υποκλάδο και εκδότη.
Οι κορυφαίες επενδυτικές επιλογές της Jefferies εστιάζουν σε εταιρείες με ισχυρή ποιότητα ενεργητικού, πειθαρχημένη κεφαλαιακή διάρθρωση, χαμηλό δείκτη LTV και ελκυστικό risk-adjusted upside.
Logistics και Λιανεμπόριο
Στον κλάδο των logistics, η CTP αναδεικνύεται ως προτιμώμενη επιλογή μετά τη σημαντική επανατιμολόγηση των αποτιμήσεων (derating). Η Jefferies αναβάθμισε τη μετοχή σε σύσταση «αγοράς» (buy), επισημαίνοντας τον ηγετικό ρυθμό αύξησης του FFO, τη γεωγραφική διαφοροποίηση σε πανευρωπαϊκό επίπεδο και τη δυνατότητα εσωτερικής δημιουργίας αξίας μέσω ανάπτυξης χαρτοφυλακίου (yield-on-cost).
Στον κλάδο του λιανεμπορίου, η Klépierre ξεχωρίζει ως κορυφαία επιλογή, με έμφαση σε destination shopping centres υψηλής επισκεψιμότητας. Η ανθεκτικότητα της καταναλωτικής δαπάνης, οι ισχυροί δείκτες κάλυψης ενοικίων (rent coverage ratios) και οι αποτιμήσεις με σημαντική έκπτωση έναντι της καθαρής αξίας ενεργητικού (NAV) στηρίζουν την επενδυτική θέση. Παράλληλα, η Unibail-Rodamco-Westfield προκρίνεται ως ελκυστική τοποθέτηση σε μεγάλης κλίμακας, υψηλής ποιότητας εμπορικά ακίνητα, με τη Jefferies να αναμένει περαιτέρω βελτίωση των πιστωτικών δεικτών, συνέχιση της απομόχλευσης και ενίσχυση της πρόσβασης στις κεφαλαιαγορές.
Κατοικίες και Φοιτητική Στέγαση
Η LEG Immobilien αποτελεί επενδυτική περίπτωση που βασίζεται στις διαρθρωτικές ελλείψεις προσφοράς κατοικιών, τα υψηλά επίπεδα πληρότητας και τις προβλέψιμες ταμειακές ροές. Οι τρέχουσες αποτιμήσεις, σε έκπτωση έναντι της NAV, προσφέρουν ελκυστικό σημείο εισόδου.
Σε αντίστοιχο πλαίσιο, η Jefferies ξεχωρίζει και την TAG Immobilien, λαμβάνοντας υπόψη τη βελτιωμένη κεφαλαιακή διάρθρωση, τη σταθερότητα του FFO και τη μειωμένη μεσοπρόθεσμη έκθεση σε κινδύνους αναχρηματοδότησης.
Κορυφαία επιλογή στον τομέα της φοιτητικής στέγασης παραμένει η Xior, με ανθεκτικά θεμελιώδη ζήτησης, υψηλή πληρότητα και αυξημένη ορατότητα ταμειακών ροών, καθιστώντας τον κλάδο ιδιαίτερα ελκυστικό στο πλαίσιο εναλλακτικών επενδυτικών στρατηγικών στον εισηγμένο κλάδο ακινήτων.
Γραφεία, Self-Storage και Κέντρα Δεδομένων
Στον κλάδο των γραφείων, η κορυφαία επιλογή της Jefferies είναι η Gecina, με χαρτοφυλάκιο επικεντρωμένο σε prime ακίνητα στο CBD. Η υψηλή ποιότητα μισθωτών, η μεγάλη διάρκεια μισθώσεων (WAULT) και η περιορισμένη έκθεση σε δευτερεύοντα ακίνητα μειώνουν τον κίνδυνο κενών χώρων και απομειώσεων αξιών.
Η Safestore αναβαθμίστηκε σε σύσταση «αγοράς», καθώς διαφαίνονται πρώιμα σημάδια ανάκαμψης της πληρότητας και σταθεροποίησης των αποδόσεων, μετά από περίοδο αυξημένων επενδύσεων (capex) και πιέσεων στα έσοδα. Παράλληλα, η Shurgard εισέρχεται σε νέα φάση ανάπτυξης, υποστηριζόμενη από ισχυρό ισολογισμό, χαμηλό LTV και βελτίωση των same-store μεγεθών, προσφέροντας λειτουργική μόχλευση στην ανάκαμψη της ζήτησης.
Τέλος, η Merlin Properties θεωρείται ιδανική τοποθέτηση στον κλάδο των data centers, όπου οι δομικές ανισορροπίες προσφοράς-ζήτησης και οι περιορισμοί στη νέα ανάπτυξη ωθούν τα μισθώματα σε ιστορικά υψηλά επίπεδα, ενισχύοντας τις αποτιμήσεις και τις προοπτικές μεσοπρόθεσμης αύξησης του FFO.
