ΕΚΤ: Σταθερά τα επιτόκια τον Ιούλιο, αλλά αβεβαιότητα για τον Σεπτέμβριο

Παρότι η τελευταία αύξηση των επιτοκίων κατά 25 μονάδες βάσης, στις 11 Ιουνίου, συνοδεύτηκε από το μήνυμα ότι δεν σηματοδοτεί την έναρξη ενός νέου κύκλου σύσφιγξης της πολιτικής, οι γεωπολιτικές εξελίξεις στη Μέση Ανατολή επαναφέρουν την αβεβαιότητα γύρω από τις προοπτικές του πληθωρισμού και, κατ’ επέκταση, τις αποφάσεις της ΕΚΤ από τον Σεπτέμβριο και μετά.

Η ενέργεια επανέρχεται στο επίκεντρο

Η προσωρινή αποκλιμάκωση που είχε σημειωθεί μετά τη συμφωνία ΗΠΑ και Ιράν για κατάπαυση των εχθροπραξιών είχε οδηγήσει σε σημαντική υποχώρηση των τιμών του πετρελαίου. Το Brent είχε επιστρέψει κοντά στα 72 δολάρια το βαρέλι, δημιουργώντας την εκτίμηση ότι οι πληθωριστικές πιέσεις θα συνέχιζαν να αποκλιμακώνονται προς τον στόχο του 2%.

Ωστόσο, η νέα ανάφλεξη στην περιοχή, με τις επιθέσεις στα Στενά του Ορμούζ και τις στρατιωτικές επιχειρήσεις που ακολούθησαν, ανέτρεψε τις προσδοκίες. Οι τιμές του Brent κινήθηκαν εκ νέου ανοδικά, φθάνοντας περίπου στα 85 δολάρια το βαρέλι, αυξάνοντας τους φόβους για νέο κύμα ενεργειακών ανατιμήσεων.

Η εξέλιξη αυτή προκαλεί έντονο προβληματισμό στη Φρανκφούρτη, καθώς η άνοδος του ενεργειακού κόστους ενδέχεται να μεταφερθεί στις τιμές αγαθών και υπηρεσιών, επιβραδύνοντας την αποκλιμάκωση του πληθωρισμού στην Ευρωζώνη.

Τα στοιχεία που θα κρίνουν τις επόμενες αποφάσεις

Η ΕΚΤ εξακολουθεί να υπογραμμίζει ότι οι αποφάσεις της θα λαμβάνονται αποκλειστικά με βάση τα οικονομικά δεδομένα που θα είναι διαθέσιμα σε κάθε συνεδρίαση.

Καθοριστικής σημασίας θεωρούνται πλέον οι ανακοινώσεις της Eurostat για τον πληθωρισμό του Ιουλίου και του Αυγούστου, καθώς και τα προκαταρκτικά στοιχεία για την πορεία του ΑΕΠ της Ευρωζώνης στο δεύτερο τρίμηνο του έτους.

Οι συγκεκριμένοι δείκτες θα αποτελέσουν τη βάση για τις αποφάσεις που θα ληφθούν στη συνεδρίαση της 10ης Σεπτεμβρίου, όταν το Διοικητικό Συμβούλιο της ΕΚΤ θα επανεξετάσει τις προοπτικές της οικονομίας και του πληθωρισμού.

Παράλληλα, ιδιαίτερη βαρύτητα αποκτούν οι εξελίξεις στις διεθνείς αγορές ενέργειας, καθώς η διάρκεια και η ένταση της γεωπολιτικής κρίσης θα επηρεάσουν άμεσα τις προβλέψεις για τον πληθωρισμό.

Προειδοποιήσεις από ΔΝΤ και Bundesbank

Πρόσθετο προβληματισμό προκαλεί η εκτίμηση του Διεθνούς Νομισματικού Ταμείου ότι εξαντλούνται οι παράγοντες που μέχρι σήμερα συγκρατούσαν τις διεθνείς τιμές του πετρελαίου, όπως η αξιοποίηση στρατηγικών αποθεμάτων, η αυξημένη παραγωγή εκτός Περσικού Κόλπου και η ασθενέστερη ζήτηση από την Κίνα.

Στο ίδιο μήκος κύματος κινήθηκε και ο πρόεδρος της Bundesbank, Γιόαχιμ Νάγκελ, ο οποίος, αν και εμφανίστηκε ικανοποιημένος από το σημερινό επίπεδο των επιτοκίων, προειδοποίησε ότι οι τελευταίες εξελίξεις στη Μέση Ανατολή αυξάνουν σημαντικά την αβεβαιότητα.

Όπως σημείωσε, η εξέλιξη των τιμών της ενέργειας αποτελεί καθοριστικό παράγοντα για τις προοπτικές του πληθωρισμού, επισημαίνοντας ότι η ΕΚΤ θα συνεχίσει να παρακολουθεί στενά τα δεδομένα και να είναι έτοιμη να δράσει εφόσον οι συνθήκες το απαιτήσουν.

Οι αγορές στρέφουν το βλέμμα στη Λαγκάρντ

Με δεδομένο ότι η απόφαση για διατήρηση των επιτοκίων θεωρείται σε μεγάλο βαθμό προεξοφλημένη, το ενδιαφέρον των επενδυτών επικεντρώνεται στη συνέντευξη Τύπου της Κριστίν Λαγκάρντ.

Οι τοποθετήσεις της προέδρου της ΕΚΤ αναμένεται να δώσουν το στίγμα για το κατά πόσο η πρόσφατη άνοδος των τιμών του πετρελαίου μεταβάλλει την εκτίμηση της Τράπεζας για την πορεία του πληθωρισμού ή αν εξακολουθεί να θεωρεί ότι οι πληθωριστικές πιέσεις παραμένουν υπό έλεγχο.

Μέχρι να υπάρξει σαφέστερη εικόνα από τα οικονομικά στοιχεία και τις εξελίξεις στη Μέση Ανατολή, η Φρανκφούρτη αναμένεται να διατηρήσει στάση αναμονής, αφήνοντας ανοικτά όλα τα ενδεχόμενα για τις αποφάσεις του φθινοπώρου.