Η επόμενη μέρα της ΕΛΛΑΚΤΩΡ χτίζεται πάνω στα ακίνητα

Η εισηγμένη εμφάνισε αύξηση εσόδων από τις συνεχιζόμενες δραστηριότητες στο πρώτο εξάμηνο του 2026, με τον κλάδο ακινήτων, τουριστικών λιμένων και φιλοξενίας να αποτελεί πλέον ουσιαστικά το σύνολο της παραγωγικής δραστηριότητας του ομίλου μετά την ολοκλήρωση σειράς αποεπενδύσεων τα προηγούμενα χρόνια.

Ο κύκλος εργασιών των συνεχιζόμενων δραστηριοτήτων αυξήθηκε κατά 27,7% στα €11,4 εκατ., από €8,9 εκατ. ένα χρόνο νωρίτερα. Το EBITDA παρέμεινε αρνητικό στα €11 εκατ., αλλά οι ζημιές περιορίστηκαν από €28,1 εκατ. το πρώτο εξάμηνο του 2025. Οι λειτουργικές ζημιές μειώθηκαν στα €13,8 εκατ. από €33,3 εκατ., ενώ οι συνολικές καθαρές ζημιές, περιλαμβανομένων των διακοπεισών δραστηριοτήτων, περιορίστηκαν στα €13,5 εκατ. από €29,9 εκατ.

Η εικόνα αυτή αντανακλά τη ριζική αλλαγή της σύνθεσης του ομίλου. Η ΕΛΛΑΚΤΩΡ έχει τα τελευταία χρόνια πουλήσει, μεταξύ άλλων, τον κατασκευαστικό κλάδο και το Smart Park, το υπόλοιπο 25% των ΑΠΕ, την ΗΛΕΚΤΩΡ και, το 2025, την ΑΚΤΩΡ Παραχωρήσεις.  

Το real estate περνά σε κερδοφορία

Στο νέο αυτό σχήμα, ο κλάδος Ανάπτυξης και Διαχείρισης Ακινήτων και Φιλοξενίας είναι η βασική πηγή λειτουργικών εσόδων. Οι πωλήσεις του αυξήθηκαν κατά 29,1% στα €11,3 εκατ., από €8,8 εκατ. το αντίστοιχο εξάμηνο του 2025. 

Η λειτουργική εικόνα ήταν επίσης ενισχυμένη. Το EBITDA του κλάδου αυξήθηκε κατά 27,8% στα €5,1 εκατ., από €4 εκατ., ενώ το EBIT διαμορφώθηκε στα €2,9 εκατ., αυξημένο κατά 11,1%. Τα αποτελέσματα προ φόρων γύρισαν σε κέρδη €1,6 εκατ., έναντι ζημιών €0,3 εκατ. ένα χρόνο νωρίτερα. 

Αυτό δημιουργεί μια έντονη αντίθεση με τις υπόλοιπες συνεχιζόμενες δραστηριότητες: ο κλάδος ακινήτων παρήγαγε θετικό EBITDA €5,1 εκατ., ενώ η κατηγορία «Λοιπά» εμφάνισε αρνητικό EBITDA €16 εκατ. Συνολικά, έτσι, το EBITDA των συνεχιζόμενων δραστηριοτήτων παρέμεινε αρνητικό κατά €11 εκατ. 

Η Μαρίνα Αλίμου φέρνει επτά στα δέκα ευρώ

Η Μαρίνα Αλίμου παρέμεινε ο μεγαλύτερος μεμονωμένος παραγωγός εσόδων, συνεισφέροντας €7,9 εκατ., από €6,8 εκατ. το πρώτο εξάμηνο του 2025. Αντιστοιχεί έτσι περίπου στο 70% των εσόδων του κλάδου ακινήτων και σχεδόν στο 69% του συνολικού κύκλου εργασιών των συνεχιζόμενων δραστηριοτήτων.

Η REDS έχει αναλάβει την εκμετάλλευση της μαρίνας για 40 χρόνια, με δυνατότητα επέκτασης στα 50. Σύμφωνα με στοιχεία της εταιρείας, η χερσαία ζώνη καλύπτει 210.000 τ.μ., η θαλάσσια επιφάνεια 428.000 τ.μ. και προβλέπεται δόμηση 18.520 τ.μ.  

Τον Μάιο ολοκληρώθηκε η αδειοδοτική διαδικασία για την ανάπτυξη της μαρίνας με την έκδοση των απαιτούμενων οικοδομικών αδειών, ενώ η έναρξη των κατασκευαστικών εργασιών προγραμματίζεται εντός του 2026. Η χερσαία ανάπτυξη προβλέπει χώρους εξυπηρέτησης και διαχείμασης σκαφών, αθλητικές και ναυταθλητικές εγκαταστάσεις, εμπορικά καταστήματα, εστίαση, γραφεία, πράσινο, πεζοδρόμους, ποδηλατοδρόμους και χώρους στάθμευσης. 

Το μεγάλο στοίχημα στα ξενοδοχεία

Η δεύτερη πηγή ανάπτυξης προέρχεται από τη φιλοξενία. Το πεντάστερο The Fiction Athens, το οποίο άνοιξε την 1η Μαρτίου, συνεισέφερε περίπου €1 εκατ. έσοδα έως το τέλος Ιουνίου, παρότι λειτούργησε μόνο για τέσσερις από τους έξι μήνες της περιόδου. Η ATHENS PROPERTIES BV και οι θυγατρικές της συνεισέφεραν επιπλέον €2,1 εκατ., έναντι €2 εκατ. ένα χρόνο νωρίτερα. 

Το The Fiction στεγάζεται σε ακίνητο 5.725 τ.μ. στη Λεωφόρο Κηφισίας, το οποίο μισθώνει η REDS Hospitality, 100% θυγατρική του ομίλου. Με την προσθήκη του ξενοδοχείου, το χαρτοφυλάκιο φιλοξενίας περιλαμβάνει πλέον 10 λειτουργικά ακίνητα στην Αθήνα, οκτώ από τα οποία λειτουργούν ως πολυτελή εξυπηρετούμενα διαμερίσματα υπό τη διαχείριση της HESTIA. Η ΕΛΛΑΚΤΩΡ αναφέρει ότι η δραστηριότητα φιλοξενίας συνεισφέρει ήδη θετικά στα λειτουργικά έσοδα και στις λειτουργικές ταμειακές ροές, με περαιτέρω ενίσχυση να αναμένεται καθώς αναπτύσσεται πλήρως το χαρτοφυλάκιο. 

Η ενίσχυση της ξενοδοχειακής παρουσίας είχε αρχίσει πριν από τη λειτουργία του The Fiction. Το 2024 η REDS απέκτησε την Athens Properties BV, ενώ είχε προηγηθεί συμφωνία 25ετούς μίσθωσης του πρώην ξενοδοχείου Civitel από κοινοπρακτικό σχήμα REDS και SWOT Hospitality.  

Παράλληλα με τη φιλοξενία, η ΕΛΛΑΚΤΩΡ τοποθετεί κεφάλαια σε εισοδηματικά ακίνητα. Τον Ιανουάριο ίδρυσε τη LANDMARK HOLDINGS με καταβεβλημένο μετοχικό κεφάλαιο €46 εκατ. και στις 2 Μαρτίου η νέα εταιρεία απέκτησε από την Prodea μισθωμένο κτίριο γραφείων στη Βασιλίσσης Σοφίας 15.

Το ακίνητο διαθέτει έξι ορόφους και υπόγειο χώρο στάθμευσης, συνολική επιφάνεια 8.546,88 τ.μ., σε οικόπεδο 2.036 τ.μ. Το τίμημα ανήλθε σε €44 εκατ. και καλύφθηκε εξ ολοκλήρου με ίδια κεφάλαια. 

Η μετατόπιση προς τα ακίνητα είναι εμφανής και στον ισολογισμό. Τα ενσώματα και άυλα πάγια και οι επενδύσεις σε ακίνητα αυξήθηκαν κατά 16% στα €244,4 εκατ., από €210,3 εκατ. στο τέλος του 2025. 

Καμπάς και Μπενάκη βγήκαν από το χαρτοφυλάκιο

Την ίδια στιγμή ο όμιλος συνεχίζει να ανακυκλώνει κεφάλαια μέσω πωλήσεων ακινήτων. Στις 24 Φεβρουαρίου ολοκληρώθηκε η μεταβίβαση των ακινήτων «Κτήμα Καμπά» και «Τρίγωνο Καμπά», συνολικής έκτασης 323.400 τ.μ., από τη REDS σε θυγατρικές της DIMAND. Το συνολικό τίμημα έφθασε τα €45,8 εκατ., με την ΕΛΛΑΚΤΩΡ να καταγράφει κέρδος €1,7 εκατ.  

Ακολούθησε τον Ιούνιο η πώληση του πρώην κτιρίου του «Έθνους» στην οδό Μπενάκη. Το κτίριο γραφείων, επιφάνειας περίπου 12.229 τ.μ., πωλήθηκε έναντι €18,95 εκατ. προκειμένου να στεγάσει το Ερευνητικό Κέντρο «Αθηνά». Η συναλλαγή δημιούργησε κέρδος €2,8 εκατ. σε επίπεδο ενοποίησης. 

Τι απέμεινε από την παλιά ΕΛΛΑΚΤΩΡ

Μετά την πώληση της ΑΚΤΩΡ Παραχωρήσεις τον Σεπτέμβριο του 2025, ορισμένα περιουσιακά στοιχεία δεν μεταβιβάστηκαν αλλά πέρασαν απευθείας στην ΕΛΛΑΚΤΩΡ. Σε αυτά περιλαμβάνονται συμμετοχές 65,75% στην Αττική Οδό, 65,78% στην Αττικά Διόδια, η Αττικές Διαδρομές μέσω της Αττικά Διόδια, η REA Αιολική και ποσοστό 50% στη Θερμαϊκή Οδό. 

Οι δραστηριότητες αυτές εντάσσονται στην κατηγορία «Λοιπά», η οποία εμφάνισε έσοδα μόλις €130.000, έναντι €190.000 πέρυσι, προερχόμενα από το φωτοβολταϊκό πάρκο της IOANNA PROPERTIES στη Ρουμανία. Το EBITDA της κατηγορίας παρέμεινε αρνητικό στα €16 εκατ., αν και βελτιώθηκε κατά 50% από ζημιές €32 εκατ. το 2025, ενώ οι ζημιές προ φόρων περιορίστηκαν στα €15,3 εκατ. από €32,4 εκατ. 

Στις διακοπείσες δραστηριότητες του 2026 περιλαμβάνονται πλέον η εταιρεία που κατείχε τα ακίνητα Καμπάς και η εταιρεία που κατέχει ακίνητο στη Ρουμανία, για την οποία έχει υπογραφεί προσύμφωνο πώλησης. 

Ισχυρή ρευστότητα και χαμηλός δανεισμός

Η χρηματοοικονομική θέση παραμένει βασικό χαρακτηριστικό της νέας ΕΛΛΑΚΤΩΡ. Τα ταμειακά διαθέσιμα και άμεσα ρευστοποιήσιμα στοιχεία ανέρχονταν στις 30 Ιουνίου σε €279,5 εκατ., από €306,2 εκατ. στο τέλος του 2025, ενώ τα δάνεια, χωρίς τις υποχρεώσεις μίσθωσης, ήταν μόλις €27,4 εκατ., από €25,7 εκατ. 

Τα συνολικά ίδια κεφάλαια μειώθηκαν κατά 7% στα €454,2 εκατ., κυρίως λόγω των ζημιών της περιόδου και της διανομής υπολοίπου μερίσματος χρήσης 2025 ύψους €17,4 εκατ. Οι υποχρεώσεις από μισθώσεις διαμορφώθηκαν στα €66,9 εκατ., ενώ οι συνολικές υποχρεώσεις αυξήθηκαν στα €152,8 εκατ. από €132,5 εκατ. 

Η εικόνα του πρώτου εξαμήνου αποτυπώνει επομένως έναν όμιλο πολύ διαφορετικό από την ΕΛΛΑΚΤΩΡ των κατασκευών, των παραχωρήσεων και της διαχείρισης απορριμμάτων. Μετά τις πωλήσεις βασικών δραστηριοτήτων, σχεδόν το σύνολο των σημερινών λειτουργικών εσόδων προέρχεται από ακίνητα, Μαρίνα Αλίμου και φιλοξενία, ενώ η σημαντική διαθέσιμη ρευστότητα δίνει στον όμιλο περιθώριο για την περαιτέρω ανάπτυξη του νέου χαρτοφυλακίου.